本文回顾加密行业理想主义实验的集体失败，指出铭文、比特币二层、模块化区块链、再质押、算法稳定币、NFT、链游、去中心化社交等赛道多数项目已关停或转型。行业演变为杠铃式格局：一端是Meme币、预测市场、永续DEX等投机需求，另一端是稳定币、RWA、资产金库等实体对接业务，中间赛道萎缩。各加密企业产品趋于同质化，纷纷涌入抗周期赛道。
