小摩：英伟达 FY28 营收指引 70% 供给受限，推理已成数据中心最大且持续扩大的部分

AI 摘要

摩根大通在英伟达投资者会议纪要中指出，英伟达对FY28年同比增长70%的指引感到舒适，但该指引为供给受限而非需求受限，若供给充足业务可增长一倍以上。推理已成为数据中心业务中占比最大且持续扩大的部分，目前占比已超训练。先进晶圆与内存是主要供给瓶颈，与台积电及内存供应商深度合作。OpenAI和Anthropic约占终端需求20%，新创云厂商在AI基础设施中占比超50%。小摩维持增持评级，目标价320美元。