TS Lombard首席美国经济学家Steven Blitz指出，2022年11月以来美债收益率曲线倒挂25个月未引发衰退，主因是财政主导环境下政府借款占比升至38%，远高于历史倒挂时期的19%-24%。私人部门杠杆较低、企业债务期限更长，对短端利率敏感度下降。政府持续融资使短端加息对经济约束有限，紧缩功能更多由长端收益率承担。
