Strategy 最大风险不是 BTC 下跌，而是金融成本负担

AI 摘要

Regime Intelligence 报告指出，Strategy（原 MicroStrategy）的最大风险并非比特币价格下跌本身，而是能否持续从资本市场融资以承担每年17.6亿美元的金融成本（股息、利息）。该公司持有840,447枚BTC，背后有约220亿美元债务及优先股索取权，需外部融资维持比特币积累模式。由于其非抵押贷款结构，价格下跌不会引发强制清算，压力测试显示比特币需暴跌约96%才无法覆盖可转债。分析师建议关注优先股价格走势及美元现金储备。