300 进 2：一场关于真实协议营收的估值实验

AI 摘要

作者针对市值前300的加密货币，以协议真实留存营收、营收增速、估值低于同行及币价滞后等标准进行筛选，剔除公链和收益不回流代币的项目后，仅Orca和Jupiter完全符合条件。文章特别指出使用手续费计算估值会高估项目盈利能力，如Jito真实留存营收估值达73倍，而Hyperliquid的FDV估值偏高，并强调营收可持续性与增长质量的重要性。