比特幣反彈 22% 、礦企中位數僅漲 1.8%！AI 轉型為何未再換來估值？

AI 摘要

比特币自8月17日以来反弹约22%，但11家矿企及相关公司回报中位数仅1.8%，仅嘉楠科技跑赢BTC。Core Scientific与TeraWulf分别落后27和24个百分点，尽管两者AI数据中心收入已占主导。市场对矿企估值逻辑转变，从高Beta比特币转向要求实际上线容量、AI营收及现金流。MARA仍以挖矿为主，AI业务尚未贡献主要收入。分析认为矿企AI转型并非失败，而是估值红利消退，需证明电力转化为可持续自由现金流的能力。