Glassnode：BTC低波动真正原因为长期持有者锁住筹码，暂时性稳态随时将被打破

AI 摘要

Glassnode分析指出，比特币当前低波动率并非源于市值增长，而是长期持有者（LTH）供给占比最高，解释力达19%-20%，远超市值因素（3.5%）和稳定币比率（接近0）。非流动供给和活跃度分别贡献约12%和11.5%。这意味着低波动是由于浮筹被锁住，市场形成暂时性稳态。一旦长期持有者开始抛售或非流动供给重新活跃，波动率可能迅速反弹。杠杆和资金费率影响排在持币结构之后，当前市场沉闷表象并非结构性永久变化。