Wintermute：

AI 摘要

Wintermute分析指出，当前加密市场ETF资金流虽转正但规模有限，历史每轮牛市均伴随新流动性通道出现，如代币融资、稳定币、ETF和DAT。随着这些通道常态化，市场正等待新增长点，RWA（现实世界资产代币化）或成下一轮牛市催化剂。目前链上代币化资产一年增长两倍至300多亿美元，是唯一仍在增长的通道，资金先进入链上体系再配置资产，短期影响不及ETF但可能带来更持久温和的行情。