Reg CA 不是发币牛市开关，而是一场存量代币的“毕业考试”

AI 摘要

IOSG 分析认为 SEC 新提案 Reg CA 不会引发 ICO 2.0，发行豁免额度有限且空投计入上限，利好主要在存量代币出清。安全港条款允许老项目在完成承诺后摘掉证券身份，受益方是存量代币、美国机构和专业服务机构，而非新发币项目、DAO 和 RWA。规则大概率落地但会更晚更窄，需关注终稿变动。