大摩：AI 算力 3.1 万亿美元表外承诺浮现，融资结构成供应链新变量

AI 摘要

摩根士丹利研报显示，AI算力表外承诺总额超3.1万亿美元，其中租赁承诺1.1万亿、采购承诺1.7万亿。亚马逊、谷歌自由现金流已转负，Meta预计跟进。融资工具正重构AI算力资本结构，包括表外租赁、债务发行占比上升、股权融资及芯片租赁SPV等。大摩认为融资结构已成为AI供应链核心变量。